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对于政府多方面的目标和约束，我们认为存在一个不可能三角：“稳增长、调结构和防风险”，或者说“增长、质量和杠杠”。太重视数量，会导致质量下降和风险的累积，太重防范视风险则会导致经济的数量和质量均下降，太重视质量会导致数量的下降。我们认为，2013年之前，政府的目标更重视数量，2014年以后，政府开始重视风险，2016年以来，政府对质量的重视程度越来越高，对风险的重视也进一步提高，相应的经济下行压力持续加大。

（中央纪委国家监委网站 美术设计 | 王婵 文字整理 | 张琰）责任编辑：张申投资印度主题基金的费率实在偏高了来源：微信公众号包子君 　作者： 包子君说投资第一只投资印度市场的公募基金是它！工银瑞信印度市场人民币 （ 164824.OF ） 。

“美中贸易关系的三个愿景”，美国福布斯网站26日以此为题发文称，美国对华贸易政策缺乏战略清晰度的一个关键原因是，特朗普政府官员从未提出过美国和中国在世界上共存的愿景，结果是这些“胡乱喷发”的政策很快被发现是不受欢迎或无法维持的，对中兴和华为的行动都是如此。“一个信息正变得清晰：与中国脱钩的外交和商业成本过于高昂，美国不得不寻求妥协”。文章认为，美中贸易关系的三个愿景分别是：中国妥协并接受美国的所有要求、“隔离”中国、通过国际合作“塑造中国的行为”。第一个“中国不会接受”，第二个的问题是，“中国是一个太大而重要的经济体，无法忽视。美国的主要贸易伙伴都没有兴趣隔离中国。且当美国采取极端和不切实际的立场时，昔日的盟友也不可能加入这项努力”。文章称，在与中国关系的两个不可能愿景之间经过一段时间的左右摇晃后，美国可能不得不努力制定一个可行的愿景。

具体看一下债市和股市，先说一下债市，前端时间看到利率一路下行，4月下旬到了3.5。我们倾向于认为那个点就是这一轮的一个底部。一则当时中美利差到了56个Bp，历史第三次证明利差到50个bp左右的时候就是一个经验底部。有人说利差在历史上有负值的啊，但那是2012年之前，2012年之前中国经济和全球经济周期的相关性是偏低的，如今非常高。我们一定要相信规律，逻辑有时候正反都能够自洽，但规律是投资研究中的上帝之手。二则名义GDP，我们估计在目前的CPI和PPI走势之下，二季度很可能是持平的。年初以来利率下行无非是两个推动，一是利差从最高点到最低点，二是名义GDP下台阶，从11.2回落到10.2，现在这两个过程都接近完成。我们相对对目前情况下的利率偏谨慎，下半年估计会震荡并小幅上行。

OPPO和vivo暂时还不能在市场容量上向苹果发起挑战，但在技术路线和未来布局上，二者已经举起了长矛。此前，智能手机是一个极其标准化的产品。供应链提供多种解决方案，手机厂商根据需求选配组装，最终变成产品，这是多年来，苹果和三星之外的手机厂商，尤其中国手机公司的常规打法。锤子手机创始人，前相声演员罗永浩曾经猛喷之前的手机行业创新论：“都是方案整合商，装什么装？”

渤海证券表示，随着消费结构的多元化发展以及品牌优势日益凸显，未来机遇与挑战并存。白酒板块目前估值已回落至相对低位，长期配置价值已现，建议优选提前应对行业变化趋势，品牌优势明显的龙头类个股。在大众品方面，建议长期关注基础消费品品牌化机遇，寻找各细分领域的成长龙头，优选调味板块，此外建议关注保健品和休闲食品相关公司积极变化。