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清华大学国际问题研究所教授刘江永表示，中国对联合国增加常规预算经费比例，既符合中国常任理事国的身份，也是目前中国经济发展水平客观能力的一种体现。过去虽然中国愿意为国际社会作出更大贡献，但是由于中国经济发展水平相对落后、能力有限，所以主要还是从其他方面做出贡献。从2010年，中国的经济总量已经超越了日本成为世界第二大经济体，随着中国经济的发展，中国作为和平崛起的大国，必然要通过自己的努力，为联合国做出更多资金方面的支持。可以说这次中国增加常规预算经费是瓜熟蒂落、水到渠成的。

商务部研究所国际市场研究院副所长白明也对新京报记者表示，此次中国在增加常规预算经费与中国国力增强、有能力且愿意为联合国多做出贡献有关。此次比例变化对日本“入常”是否有影响？刘江永对新京报记者表示，可以确定的是，对日本“入常”没有影响。“入常”是长期以来日本外交的一个目标，但从近30年来的发展中，日本“入常”还是取决于几个方面如联合国是否扩员、日本当前面临国内财政赤字较高，能够为联合国所做贡献的能力也不像上世纪80年代时那么旺盛及国际形象等。白明也表示，本次比例变化对日本“入常”并无直接影响，目前联合国改革、常任理事国增加是一个复杂的问题，并不是“谁交钱多就找谁”。

10月24日，欧央行将举行10月货币政策会议，在9月宣布新一轮货币宽松政策之后，市场预计欧央行本月将按兵不动。同日，美国将公布9月耐用品订单数据，耐用品订单的最新走势，可反映美国制造业活动的景气程度。【本文推送内容节选自长江研究已发布报告，报告原文请见2019年10月21日发布的研究报告《印度“神话破灭”？》】

美国零售销售强劲，金价面临一定的卖压黄金黄金市场虽然面临一定的抛售压力，但由于假日购物季节相对强于预期，因此仍保持在每盎司1，550美元的关键初始支撑之上。美国商务部周三发布的最新数据显示，12月美国零售额增长0.3%，高于11月修正后的0.3%。该数据符合经济学家的预期。

责任编辑：万露来源：面包财经面包财经此前解读过不少中资银行的财报，对于国内银行经营情况介绍的较多。今天，我们把视线放到境外，看看境外银行是怎样的。上周，港股著名“大笨象”汇丰控股（0005.HK）披露了中期业绩。看代码，就能知道汇丰控股在港股的地位。目前，汇丰控股总市值约1.47万亿港元，今年1月份市值一度重回1.7万亿港元的历史高位，是恒指的“定海神针”之一。

牛市第二阶段行业分化，盈利是关键。牛市第一阶段市场进二退一，回吐较大，行业以轮涨普涨为主，整体是中枢抬升的震荡。而牛市的第二阶段往往会产生主导产业，主导产业具有业绩和估值提升明显的特征，企业盈利触底回升并配合估值形成戴维斯双击，与其他行业拉开差距。05/6-07/10牛市期间，城镇化和工业化加速，此轮牛市第二阶段（06/1-07/3）主导产业是地产产业链，涨幅居前的行业除了券商（涨幅622%），其他集中在地产链，有色涨幅307%，机械242%，房地产204%，上证综指181%。从业绩上看，有色行业归母净利润同比增速从06Q1的54%（ROE-TTM14.2%）上升至07Q1的66%（24.7%），机械从-0.8%（10.1%）升到77%（16.3%），房地产从33%（6.0%）升到72%（9.9%）。08/10-10/11牛市主要受益于宏观流动性的持续宽松和财政货币政策的强力刺激，牛市第二阶段（09/1-09/11）依旧以房地产产业链为主导，有色金属、煤炭、房地产、银行及钢铁等涨幅居前。12/12-15/6牛市宏观背景是经济结构调整和创新产业政策引导，创业板是牛市主流板块。创业板牛市第二阶段（13/4-14/12）除了券商（涨幅162%），主导产业链为传媒、计算机等TMT板块。期间计算机涨幅154%，传媒129%，创业板指104%。从业绩上看，计算机归母净利润累计同比增速从12Q4的-8%（ROE-TTM 8.9%）升至14Q4的24%（10.0%），传媒从16%（10.9%）变为19%（11.4%），创业板指从-9.2%（7.7%）升至25.8%（11.8%）。我们目前的宏观大背景是经济进入增速换挡后的新时代，当前中国类似1980年代美国，科技和服务业成为经济新动力，而直接融资尤其是其中的股权融资发挥了重要的作用。从主导产业看，步入信息化时代重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市全面爆发期，这次的主导产业是科技+券商。市场风格方面，A股价值成长风格周期一般是2-3年，2016年至今整体是价值风格占优，上证50跑赢创业板指，中证100跑赢中证1000，盈利是决定性变量，两类风格的盈利增速差决定着相对收益。另一个值得市场关注的风格特征是2017年以来龙头策略持续占优，选取一级行业分类中市值前三的个股构建龙头股组合，17/1/1-19/6/28行业龙头股价涨幅均高于各自行业整体水平。龙头策略占优从基本面角度看经济步入由大到强阶段，由于行业集中度提升，龙头企业市占率不断提升，ROE明显高于行业水平。投资者结构角度，机构投资者占比上升也强化了龙头效应，外资加速入场，边际增量资金影响市场风格，机构投资者更偏好低估值、大市值的龙头企业。从周期角度往后看2-3年成长胜出概率更大，随着18年商誉减值负面影响的消退，科技行业盈利处在周期底部，产业政策向科技倾斜，科创板带动PE/VC等为科技产业注入资金，盈利最终会回升。与此同时，龙头公司占优的风格特征有望持续。