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民生人寿的经营业绩在人身险公司中处于中游偏上位置。据Wind统计，2017年，该公司保险业务收入为110.99亿元，同比下滑11.37%；营业收入和净利润分别为154.22亿元和6.15亿元，同比增幅分别为-3.41% 和5.31%。上述三项指标的金额在84家人身险公司中分别排名第30、26和19。截至2017年末，该公司资产总计为949.17亿元，同比增长23%。

一花独放不是春，百花齐放春满园。推动构建人类命运共同体是一项伟大事业，关键在于起而行之。“一带一路”倡议提出以来，从恢弘的“大写意”到精谨细腻的“工笔画”，越来越多的国家加入到共商、共享、共建的朋友圈中，中国人民同各国人民不断书写“你中有我、我中有你”的生动故事。疾驰在欧亚大陆上的中欧班列，地中海岸边繁忙的装卸码头，欣欣向荣的中白工业园，非洲大陆高耸的施工塔吊……当初的一粒种子，短短几年便已长成参天大树。如今，共建“一带一路”的朋友圈越来越大，好伙伴越来越多，合作质量越来越高，发展前景越来越好。事实表明，中国倡议的“一带一路”不是口号和传说，而是成功的实践和精彩的现实。

早在2018年4月份人民银行支付结算司发布关于查出涉案支付机构违规事项（银支付函【2018】600号）文件。据悉公安部治安管理侦破了几起跨境网络赌博案件，并向我司通报了相关案情，反映一些参赌人员和经营赌博网站或场所的犯罪分子，利用非银支付机构提供的支付结算服务划转赌资，部分支付机构涉嫌违法违规，按照属地管理原则，现将有关案情反馈相关支行进行查处。

我国5G商用正式开启，终端产业链业绩兑现，但行业整体喜忧参半。喜：经营性现金流大为改善，同时研发投入力度不减。当前板块仍处于蛰伏期，预测5G+国产替代催化明年迎来新一轮成长期，以上两大特征打下扎实基础。忧：收入整体承压，Q3旺季不旺，7.34%的增速较半年报和上年同期均有所收窄；利润端边际改善，但质量存疑，前三季度扣非后净利润/净利润为75.48%，低于去年同期的81.66%；同时ROE继续下滑。

如果单纯不看行业趋势，单纯看公司业绩增长。有些公司业绩增长比较确定，比如一些地产龙头公司业绩增速在20%以上。但是为什么买入这些公司不赚钱，因为估值从原来的10倍下降到了现在的6、7倍甚至是4倍。估值的变化跟宏观的产业结构有密切关系，大家基于宏观预期大概会判断未来哪些行业有未来，大家不愿意给产业处于下行趋势的公司高估值。就算你短期的业绩非常漂亮，如果行业在走下坡路，这类公司很难把握估值水平多少是合适的。从这个角度来看，找产业趋势变化非常符合产业趋势未来的方向，在这个过程中，可以抓住符合宏观趋势的牛股。

估值分析：我们预测公司2019-2021年营业收入分别为15.4亿元、20.1亿元、25.7亿元；归母净利润分别为0.96亿元、1.34亿元、1.79亿元。如按可比公司2019年动态市盈率一致预期中位数23.9倍为参考，公司合理市值为23亿元；如按可比公司2018年静态市销率一致预期中位数2.7倍为参考，公司合理市值为31亿元；考虑到公司在国内城轨信号系统行业处于领导地位，多个关键子系统正逐步实现国产化，我们给与公司10%的溢价。综合以上，我们认为公司上市后合理市值区间为25-34亿元，如按发行后总股份16000万股测算，建议询价区间为15.6-21.3元。