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两步税改因素叠加，累计有9900万人的工薪所得无需再缴纳个人所得税。1-4月，小微企业普惠性政策新增减税623亿元，显示出普惠效果好、减税幅度大等特点。其中，广大民营企业和个体工商户是最大受益群体，合计减税519亿元，占全部减税额的83%。

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从供给角度考察，地方政府作为项目资本金的配给主体，资金的最主要来源是政府性基金收入，而在政府性基金收入的构成中，城镇土地出让收入又占了最大比重，可恰恰是这个最重要的收入贡献管道，随着土地资源禀赋的越来越稀缺以及可售边际增长空间越来越有限，已经出现明显且快速收窄的趋势。更为重要的是，许多专项债所支持的项目都分布在三四线城市甚至是县级市，但在不少地区的政府性基金收入因土地出让金而减少从而影响区域重大项目资本金安排与支出的情形下，全国性固定资产投资以及投资对经济的拉动作用就可能放慢与减弱。不过，允许专项债券补充项目资本金的创新政策落地后，固定资产投资，尤其是基建投资将获得不小的提振与增效。

伊朗在与各国完成了艰苦的伊核协议谈判后，又与各国公司陷入了旷日持久的合作谈判。在部分伊朗人的认知里，让外国人获益，就是“卖国”。许多欧洲公司与美国有着千丝万缕的利益联结，要么股东有美国人，要么有大量美元资产或美国业务。当特朗普单方面宣布退出伊核协议后，尽管欧盟和各国在政治立场上力挺伊朗、维护伊核协议存续，但在伊朗没有多少利益的企业们自然不会为了伊朗“牺牲”，甚至没有足够的动力游说特朗普手下留情。

（本文来自于新华报业网）责任编辑：杜琰 SF007来源：中国债市 中国经济导报作者：中信建投宏观固收首席分析师 黄文涛前期政策出台后，宽民企信用的政策已经有比较明显的效果，民企的非债券融资渠道便利度相对提升对民企债券融资形成了替代。在当前经济形势下，国企私企之间的盈利差距也在缩小，因此，2019年民企新增违约主体仍会较多，但年内违约率或冲高回落。

上周末，A股投资者还沉浸在外部利空加剧、外围股市大跌的忧虑之中。昨日A股则再次展现出较强韧性，在亚太股市中表现突出。对此，多位机构人士表示，外部利空的反复性已成常态，对A股的影响也已弱化，不值得因此调整仓位，甚至可以考虑逆向投资。同时，人民币汇率波动可控，对A股影响有限。当前，诸多政策利好提振了机构投资者信心，从中长期来看，目前A股估值相对较低，部分优质个股仍有望走出独立行情。